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基础化工行业:关注PTA产业链投资机会
时间:2018-02-06 16:36:16 来源:内江资讯网 点击:4395 标签:产业链 产能 尿素

基础化工行业:关注PTA产业链投资机会

  (,)02月06日发布基础化工行业研究报告,报告摘要如下:本周投资观点本周行业热点为天然气供应继续紧张导致尿素价格持续大幅上涨突破2000元/吨、(,)宣布从2018年02月06日起对玻纤所有产品价格上调6%以上、对民营炼化及PX-PTA-涤纶产业链一体化关注度提升,公司披露的增发预案中,增发价格拟不低于7.88元/股,这一价格与公司停牌前一交易日收盘价格8.06元/股,发行价与现价几无差别;同时公司制定未来三年股东回报方案,在符合分红条件时,原则上每年进行一次现金分红,每次以现金方式分配的利润例原则上不低于当年实现的可归属于母公司的净利润的10%,无论是定增还是未来股东回报均彰显出管理层对公司未来发展的强烈信心,未来2-3年产业链中PTA、聚酯涤纶等环节的产能增幅明显小于需求增速,而2018年底开始民营炼化项目投产,PX国内供给迅速增加,我们认为未来产业链的利润将从国外PX炼化企业向国内转移,从PX环节向下游PTA和涤纶环节转移,而纺织服装、工业用丝、装饰用丝以及制品等终端行业对聚酯和涤纶的需求保持每年7%以上的增速,产业链有望持续景气,今年粮食和尿素价格在今年双双跌到近十年低点,尿素价格在1200元/吨价位上与生产成本倒挂,超过80%的企业面临亏损,中小尿素生产企业大幅亏损,大型企业现金流压力大,降低生产,尿素开工率降至46%,企业减产和停产加速,从15年至今合计退出产能893万吨,2018年短期停产或者正在检修的产能高达1377万吨,尿素价格筑底,从PX、PTA原料环节的集中度迅速提升开始,下游涤纶环节也必将加大整合力度,唯有进入一体化的产业链体系内才能最终抵抗各环节的原材料波动风险,公司定增的煤气化节能技术升级改造项目完成后,吨合成氨综合电耗节约1,325.5千瓦时,吨合成氨节约0.2143吨标准煤。

  本周行情回顾本周上证综指上涨0.95%,沪深300指数上涨0.56%,原料成本上升 供需结构改善,PVC景气上扬,本周化工各子板块中玻纤、锦纶、涤纶、磷化工、锂电材料、改性塑料等板块走势较好,涂漆涂料、炭黑、钾肥、有机硅、民爆等板块跌幅排名靠前,供给端收缩:氯碱行业2013-2018年全行业连续三年亏损,亏损面超过50%,PVC企业淘汰落后或闲置产能的步伐开始加快,2014-2018年连续两年产能负增长,成交额排名靠前的公司多是染料、尿素、玻纤、光学膜、PTA等子行业优质龙头企业。

  三重利好下,PVC景气上扬,涨幅排前的分别为:尿素(华鲁小颗粒)(2040元/吨, 10.27%)、软泡聚醚(14300元/吨, 6.72%)、环氧丙烷(13475元/吨, 6.52%)、合成氨(3000元/吨, 6.01%)、纯MDI(29800元/吨, 4.56%);跌幅排前的分别为:液氯(40元/吨,-50.00%)、盐酸(65元/吨,-27.78%)、纯吡啶(25000元/吨,-5.66%)、华东苯乙烯华东地区(10100元/吨,-5.61%)、丙烯腈(13325元/吨,-4.48%),当前32%离子膜烧碱最新报价1065元/吨,较02月价格低点上涨82%:一方面,烧碱行业经历了长时间的亏损以及去产能,产能增长放缓,2018年首次实现负增长,环保方面保持高压态势;另外一方面,在需求端,近期下游氧化铝企业需求向好,造纸和化学纤维保持平稳,供需改善,烧碱景气上扬。

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